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都说人民币在升值，但人们切身的感受是在贬值。换言之，你有美元，感受到的是人民币在升值；你持有人民币，感受到的却是在贬值。从3月份开始，猪肉引发的涨价潮让人们更有体会，由此给股票市场带来了新烦恼。
其实，物价一直在涨，近来CPI增幅还从没低于过零，且这股涨价潮还在进一步蔓延，CPI也因此见了新高。央行对今年CPI的调控计划是增幅控制在3%以内，这也是当前紧缩预期的主要根据。然而，现在的问题已经不是CPI过不过3%的问题，也不是加不加息或者是否还有其他紧缩措施的问题，而是CPI如果持续在3%之上运行，除了预期的货币紧缩政策之外，我们还应审视些什么？
猪肉涨价引出了新麻烦，就是人们的通胀预期正在不断强化，其带来的影响是，即使再加两次息或取消利息税，仍是实际负利率。况且，取消利息税对机构法人还有降低20%财务成本的利好效用。因此，通胀预期的形成和强化必然会促使更多的社会闲散资金、银行存款更积极主动地寻找投资方向。与此同时，通胀预期下的资金增值需求将进一步提升投资者的预期收益率，这种更主动、更积极且有更高投资回报需求的投资欲望对股市行情来说是有利的。
然而，随着通胀预期的形成和不断地强化，其错综复杂的因素给行情带来的烦恼可能会持续相当长的时间。目前大多数投资者和分析人士均认为4000点一带的行情涨不高也跌不深，将形成区域性整理的格局。若此趋势成立，除了市场面和技术性因素之外，由猪肉带来的通胀预期也是一个重要的原因。(陆水旗)
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