各方机构预期乐观 通胀难改牛市基调

　　7月CPI继续走高至5.6%，通胀压力在增加。央行也已经在货币政策报告中表明了其对物价上涨的关切。专家预计，在CPI暂时难以回到3%的情况下，加息等货币政策等有可能被继续运用且相关政策也会继续跟进，重点防范涨价向更多领域蔓延，而并非针对股市。同时，工行、联通、长电等蓝筹标杆于13日创出历史新高，14日上海市场更是创下4876点新高，5000点近在咫尺，那么，该如何看待市场发展呢？

　　调控并非针对股市

　　渤海证券研究所副所长马静如在接受记者采访时表示，为应对CPI快速上涨，央行可能采取的宏观调控措施包括小幅加息、保持流动性适度偏紧以及加速人民币升值幅度。但在她看来，这些政策都并非直接针对股市，而表现在对股市的间接影响上，加息、流动性适度偏紧会造成部分资金抽离股市，但人民币升值会吸引资金进入股市。她强调，宏观调控更多是对投资者心理影响，加剧股市短期震荡，而不会影响股市长期走势。

　　通胀预期已被消化

　　太平洋证券研究发展部总经理郭士英认为，虽然CPI指数不断走高，通胀趋势进一步加剧，但不会改变股市上涨趋势。郭士英指出，虽然7月份CPI上升达5.6%，但通胀加速的预期已经被市场提前消化。

　　“加息不可能立即把泡沫捅破”。他分析认为，以基金为主的大规模资金调动了市场力量，市场流动性充裕，并且包括工行在内的金融股、地产股等蓝筹股一起发力，大盘有上攻5000点的趋势。“资金充裕、企业业绩喜人，大盘没有理由不涨。”

　　关注预期增长公司

　　上投摩根基金公司表示，宏观经济方面由于流动性过剩问题未能有效解决，CPI和人民币汇率有加速迹象。流动性过剩产生于3个途径：超额银行信贷在货币乘数效应下被放大、巨额贸易顺差和资本项下的资金流入。要解决流动性泛滥问题，无非是涨价和大幅升值两条路。从当前的经济现状看，它们同时在变为现实。

　　该公司认为，尽管目前两市静态估值业已偏高，但是，由本币升值和通胀所带来的资产价格的重估也许远未结束。如果再考虑到中国经济的持续增长，A股的空间还是相当可观的。而金融、地产、资源类股票因为受到升值和通胀的价值传导而倍受资金青睐。

　　债市将弱势震荡

　　综合7月份CPI数据和上周三央行发布的《第三季度货币政策执行报告》，工银瑞信基金管理公司预计未来一段时间里央行将加大流动性回收的力度，以控制货币的过快增长。在通货膨胀和经济过热压力加大背景下，继续出台紧缩性宏观调控措施的可能性大大增加。

　　该公司认为，虽然上周CPI高企的传言未对债市造成明显冲击，但市场已明显趋于谨慎。而本周三财政部将发行的20年期国债备受市场关注，对市场下一步的走向将有较强的影响。预计未来一周债市仍将维持弱势震荡的局面。信报综合