受美国经济面临滞胀威胁影响，上周强于预期的通胀数据并未挽救美元的颓势，投资者最终选择抛售美元，而全球商品价格飙升令高息货币走势异常强劲。

　　美国经济面临滞胀风险，经济前景不确定性加大。美元走势最大的硬伤——美国经济位于衰退边缘已是不争事实，最新公布的费城联储制造业指数再次印证了这点。同时美联储的会议记录显示，联储调低了今年美国国内生产总值预测的同时调高了美国通胀率的预测，滞胀威胁使目前美国经济前景并不明朗，预计美元在未来两周内仍将面临抛压。

　　美联储暗示将继续降息，关注欧美利差倒挂。美国利率期货市场显示，美联储3月会议降息50个基点的几率几乎为100%。反观欧洲央行维持利率不变的强硬立场，以及好于预期的欧元区2月服务业采购经理人指数公布后，欧洲央行在今年6月之前降息的几率不足50%。全球股市的回暖也令投资者关注焦点，从欧元区经济可能追随美国放缓转移到不断扩大的欧美利率倒挂的差距上。不过欧元在接近历史高点附近上涨乏力，反弹比较脆弱，说明投资者质疑欧洲央行“唯通胀论”的货币政策是否不利欧元区中期经济增长，推高欧元的热情不大，美元可能获得间接支撑。

　　商品市场走牛，高息货币演绎强者恒强。澳元无疑是上周表现最为亮丽的货币，商品价格飙升和澳洲联储的加息预期使得澳元兑美元在美元弱势的背景下强劲上扬。澳洲联储公布的会议记录几乎肯定了将在3月再度升息，5月继续加息的可能也很高，使澳元成为目前唯一存有加息预期的货币，高于美元4%的收益率使澳元受到追捧。同时，商品价格持续攀升，也带动商品货币澳元守稳0.92美元关口，有朝0.94上攻再创历史新高的可能。

　　英镑短期有筑底迹象。强劲的零售销售数据和英国央行对通胀的忧虑令市场对央行近期大幅降息的预期降温，技术上看英镑在前期低点1.9340/60附近获得支撑，有短期筑底迹象。不过鉴于英国央行年内仍将继续降息，仅凭一项零售销售数据也不能评断英国经济开始好转，建议投资者以逢高抛售英镑为主。