桃花源居士

　　笔者一直不明白为什么总有人在嚷“救市”，也想不通股市怎么就到了该救的时候了。难道说上证指数跌了2000多点就该救？那它涨2000点是不是就该打呢？———是不是股市只允许荒诞性的上涨，而不允许价值回归性的下跌？

　　好了，美联储与G10央行宣布注资2000亿美元拯救信贷市场，给了呼吁“救市”的人充分的理由：道琼斯指数从14000点跌倒11000多点，也只有2000多点的幅度，别人就救了……

　　呼吁“救市”的理由应该是说，按中国经济的发展趋势，目前A股的股价不高，甚至是低估……我们不了解大洋彼岸那些企业的现状，无从判断起股价与价值之间有多大的差距，但我们在分析股价是不是合理时，应该有一点科学的方法。

　　一说到股票的价值，现在人们说来说去就3个字：市盈率。而实际上，这个指标除了具有纵向模拟参考价值外，几乎没有什么用处。因为，现在人们议论的市盈率，都是以已经过去的业绩来计算，是“过去式”，不是“未来式”。可人们买股票却是“买未来”。今天业绩好的企业，明天说不定亏得一脸惨绿，让你不敢相认；今天股价100元，市盈率或许只有20倍，保不定明年跌到10元，市盈率却达到了50倍……你说，这样的数据有价值吗？

　　就算没有过去和未来的差别，市盈率其实也没有多少实用意义。

　　作为投资者，他持有股票的目的是什么？———当然是希望企业能够带给他收入，即分红。一个上市公司，它的报表做得再漂亮，业绩再骄人，要是分红能力极差，你持有它的收益远远不及存银行的利息，它有多大的价值？

　　所以，判断股票的价值，不是它那报表上的业绩多么优秀，而是它回报给股东多少利益。如果眼睛只盯着报表，你根本就不知道它的业绩背后究竟是什么。事实上，在牛市的时候，有很多公司的业绩都只停留在报表上。

　　如今，当你看着指数的波动而想着“救市”的时候，你对国家宏观经济以及各行业，乃至相关上市公司的前景有多少了解和研究？