从2007年下半年的暴涨到最近一段时间的暴跌，非理性因素时有显现，有时还比较强烈。“非理性繁荣”和“非理性杀跌”，都值得警惕。

　　连续的调整让市场严酷的一面暴露无遗。从6124高点下来，仅用了22周的时间，上证指数已经跌去两千多点，跌幅近40%。市场信心遭遇巨大压力。杰姆·罗杰斯曾经说过，在空头市场，股价会先降到合理价位，而后跌得更低，最后到达不合理但却无法想像的低价位。理性投资开始为恐慌性的从众性抛售所代替，真正的理性投资者就开始布局新一波的行情，这就是一波行情的起点。

　　市场何处是底，市场的价值底线究竟到达了没有？尽管市场对此众说纷纭，但从目前的跌势看，已经呈现出越来越多的非理性特征。

　　非理性特征一：市场逻辑矛盾，市场走势和基本面的背离。非理性特征二：分红指标失效，高送配股反遭寒流。非理性特征三：破发现象重现江湖。非理性特征四：估值恐慌，年报有金无亮。非理性特征五：缺口不补。目前的这种快速深探，不仅牛市少有，熊市也属罕见，在宏观基本面并未出现实质性逆转的状况下，非理性特征明显。

　　诸多市场现象反映了市场内部心理因素趋向非理性，这既是市场博弈不断激烈化的反映，也反映了市场越来越逼近理性投资者即将胜出的临界点。这不仅仅是一场技术实力的比拼，更像是一场心理实力和耐心的较量，在宏观经济面仍然向好的大环境下，牛市基石仍然存在，供求关系和恐慌因素的影响是剧烈的，但终将是表层和短暂的。市场出现非理性杀跌的时候，也是市场结构性机会越来越近的时候，而理性和耐心或将是新一轮行情的胜出所需具备的。证券日报