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股市跌跌不休。两市暴挫复暴挫。前事恍若隔世。仅仅半年前,号称正在迎来“黄金十年”的A股市场连战连捷,沪指连连翻番直至6124.04点高点,诸多上市公司市值近乎奇迹般数倍于全球龙头企业,更不用说,这等疯狂“成长”还是在监管层近乎一日一策的紧缩环境下逆势而上所取得,从来都是“大鱼吃小鱼”的A股市场酽然陶醉在“散户逼空主力”的幻觉中。
面对近期行情,我们仍然要问A股市场怎么了?A股市场出现回调是正常的,但出现这样的回调是不正常的。这种不正常部分来自于前期隐患的暴露,部分来自于后期操作的失当,其中主要有以下几条:
其一,股权分置改革的风险远未释放殆净。截至今年3月14日,沪深两市总市值为258264亿元,流通市值为84561亿元,非流通市值超过现有流通市值的两倍多,也就是说,在未来两年多的时间内,内地股市还有17万多亿的受限流通股要转向流通,再加上创业板设立等因素,半年前尚沉迷于流动性过剩的投资者将会发现,这样的“扩容”需要何等规模的“储蓄搬家”与之配套?
其二,股市向大股东输血的恶俗仍有发作。1月21日,中国平安发布公告称,将公开发行不超过12亿股的A股和412亿元分离交易可转债。出人意料地抛出“天量”融资计划,这等做法,怎不让人怀疑所谓“股权分置改革后大小股东利益趋于一致”的说法过于乐观?
其三,印花税率之高世所罕见似有下调必要。
综上所述,我们认为,政府既应救市亦不应救市,因为对于监管者而言,其目的与手段都应该以市场化为取向,因此,在当前阶段,其首先应考虑的是,如何排除上述股市中的非市场化风险。中财网
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