次贷损失导致资金吃紧海外投资者酝酿“出逃”

　　出于次贷引发的资金压力，美国银行打算出售所持有的建行股份。而去年底摩根士丹利也传出拟出手自己在中金的股份的消息。

　　根据瑞信所作的统计，外资战略投资者所持有的建行、中行和交行的H股将在2008年达到解禁高峰。在次贷损失导致资金面吃紧的情况下，一场外资借限售股解禁撤出中资银行的大规模“出逃”似乎正在拉开序幕……

　　次贷损失致资金吃紧

　　据悉，由于次贷损失导致资金面严重吃紧，中资银行的海外战略投资者急需资金。而2005年至2006年，在三大国有改制上市过程中，外资共斥资120多亿美元购买的股份截至昨日价值已逾940亿美元。因此，抛售账面盈利巨大的中国银行业股票来补充资金对承受着巨额次贷损失的外资银行而言，无疑有着难以抗拒的诱惑。

　　日前，媒体已报道了美国银行出于次贷引发的资金压力，打算出售所持有的建行股份的消息。

　　不过，美国银行并不是第一个“出逃者”。去年11月，淡马锡便分别卖出10.82亿中行H股和2.80亿建行H股，估计获利在30亿港元以上。此外，去年底摩根士丹利也传出拟出手自己在中金的股份的消息。

　　中资银行只能坐视？

　　那么，国际金融巨头们究竟会否因为熬不住次贷难关而舍弃中国银行业呢？

　　答案是否定的。事实上，外资战略投资者们在入股中资银行时获得的“最惠”条件，是它们绝不会轻易放弃这些投资的根本原因。按先前约定，美国银行可在2010年之前行使选择权，以建行IPO价格继续增持股份，将股比进一步提高到19.9%。除了美国银行以外，汇丰在交行也获得了类似的入股及增持条件。

　　为美国银行简单算一笔账可以更好地了解这样的“进退”策略有多么精明。建行的H股发行价为每股2.35港元，而截至22日，建行H股收盘价为每股6.53港元。换句话说，美国银行按市价每卖出一股建行H股，再以IPO价买回一股，持股比例没有变化，但理论上每股可获利4港元以上！

　　然而，面对外资战略投资者的“套利”策略，中资银行是否只能无所作为？正如今天的美国银行正忙于出售自己的建行战略股份和大宗经纪业务，断臂求存一样，和当日需要借力外资战略投资者以确保海外IPO相比，今日的中资银行也有了很大的变化，双方的实力对比正在发生难得的变化，或许，这正是重启谈判，改变昔日“过于优惠”条件的良机。

　　《广州日报》